PENILAIAN PT BALAI PUSTAKA (PERSERO) UNTUK TUJUAN RESTRUKTURISASI TAHUN 2010
Total View This Week43

Institusion

Universitas Gadjah Mada

Author

Subject

S2 Magister Ek.Pembangunan 

Datestamp

2019-07-16 00:00:00 

Abstract :
(ABSTRAKSI) Penelitian ini bertujuan untuk mengestimasi nilai wajar PT Balai Pustaka (Persero) terkait dengan program restrukturisasi yang dilakukan Pemerintah untuk menyehatkan perusahaan. Pada saat ini PT Balai Pustaka (Persero) tengah mengalami kesulitan keuangan atau financial distress yang ditunjukkan dengan perusahaan yang terus merugi sejak tahun 2005 dan mengalami defisiensi modal atau nilai buku ekuitas negatif. Hasil penilaian tersebut akan dapat digunakan untuk mengetahui apakah program restrukturisasi yang dilakukan mampu mengamankan Penyertaan Modal Negara yang telah ditanamkan pada PT Balai Pustaka (Persero). Tujuan lain penelitian ini adalah menganalisis penyebab PT Balai Pustaka (Persero) mengalami financial distress tersebut. Kedua tujuan ini berhubungan erat karena dengan mengetahui penyebab perusahaan mengalami kesulitan keuangan serta langkah-langkah penyehatan yang dilakukan akan membuat pemilihan input-input menjadi lebih baik dalam perhitungan penilaiannya. Data yang diteliti berupa laporan keuangan PT Balai Pustaka (Persero) yang telah diaudit untuk Tahun 2004 hingga Tahun 2009, data resiko atau beta perusahaan pembanding yang terdaftar pada bursa saham pada sektor advertising, printing, and media, data harga saham perusahaan pembanding dan data IHSG untuk kurun waktu Tahun 2008 hingga Tahun 2010, guna perhitungan unlevered beta industri mengingat PT Balai Pustaka (Persero) adalah perusahaan tertutup. Estimasi nilai wajar perusahaan dilakukan dengan menggunakan pendekatan pendapatan dengan mengaplikasikan metode discounted cash flow yang disesuaikan dengan model arus kas bebas kepada perusahaan (free cash flow to the firm) dan pendekatan aset dengan mengaplikasikan metode adjusted book value. Perhitungan menggunakan metode discounted cash flow menghasilkan estimasi nilai wajar perusahaan sebesar Rp103,436 miliar atau setelah memperhitungkan hutang jangka panjangnya maka estimasi nilai wajar ekuitas sebesar Rp20,603 miliar Sedangkan perhitungan menggunakan metode adjusted book value menghasikan estimasi nilai wajar ekuitas perusahaan sebesar Rp5,608 miliar. Rekonsiliasi nilai dengan menggunakan kedua metode tersebut setelah memperhitungkan bobot masing-masing dan discount lack of marketability (DLOM) maka estimasi nilai wajar ekuitas Balai Pustaka yang diperoleh adalah sebesar Rp11,798 miliar atau sama dengan Rp117,98 juta per lembar saham. (ABSTRACT) The aim of this study is to estimate the fair value of Balai Pustaka (State Owned Enterprise) in relation to restructuring program carried out by the Government. At the moment, Balai Pustaka is experiencing financial problems or financial distress, as indicated by the continuing net losses since 2005 and capital deficiency or negative book value equity of the firm. The result of these assessments can be used to determine wether the restructuring program capable of securing the State Capital has been invested in Balai Pustaka. Another purpose of this study is to analyze the causes of financial distress experiencing by Balai Pustaka. Both objectives are closely linked because by identifying the cause of financial distress and the remedial measures undertaken will make the selection of inputs be better for the valuation. The data analyzed in this research were obtained from financial statements of Balai Pustaka which have been audited for the Year 2004 to Year 2009, beta risk data comparison companies listed on stock exchanges in the sectors of advertising, printing, and media, data comparison company stock prices and stock index data for a period of Year 2008 to Year 2010 in order to estimate the unlevered industry beta since Balai Pustaka is a private firm. The estimated fair value of the firm is carried out using the income approach by applying the discounted cash flow method, using free cash flow to the firm model, and the asset approach by applying adjusted book value method. The estimation using discounted cash flow method has result a fair value of Rp103.436 billion or, after calculating the long-term debt the estimation of fair value of equity is Rp20.603 billion. While the estimation using adjusted book value method has resulted an estimated fair value of equity at Rp5.608 billion. Reconciliation of value by using both methods after considering their weights and lack of marketability discount (DLOM) has resulted an estimated fair value of Balai Pustaka’s equity at Rp11,798 billion or equivalent to Rp117,98 million per share.