Abstract :
Pasar modal merupakan sarana perusahaan untuk meningkatkan kebutuhan
dana jangka panjang. Perusahaan yang membutuhkan dana dapat menjuai surat
berharganya di pasar modal. Dengan adany. pasar modal diharapkan dapat
menjadi altematif dalam penghirnpooan dana selain perbankan serta
memungkinkan bagi pemodal tmtuk melakukan pilihan investasi yang sesuai
dengan preferensi risiko mereka Investasi pada saham merupakan salah satu dari
investasi yang cukup diperhitungkan investor. Investor yang akan berinvestasi
pada saham tentu saja akan mencari saham-saham yang mempunyai return yang
sebanding dengan risikonya
Saham-saham yang akan menjadi sebaiknya dipilih dari kumpulan
sabam unggulan. Yang merup".! .!I;;;I~~r:ft~ adalab sabam yang
memiliki likuiditas.u serta prospek
pertumbuhan yang adalab 45
saham yang terdaftar
dengan likuiditas
Dalarn
yailu
melakukan
portofolio
berikut :
LQ-45 .
1999 sid
indeks LQ-45
komisi
oplimal dan
diharapkan
berinvestasi dalam
agar dapat lebib
pene1iti sendiri
pengetahuan yang
pengetahuan mengenai
{e!!ebut.
para
sabam
ill),
biaya
Ifll
mgm
pemodal
Bagi
ibnu
wawasan dan
DaJam penelitian ini digunakan off Rate dari IDetode indeks
tunggal. Langkab-Iangkab pada pembentnkan portofolio meliputi langkab pertarna
perhitungan return realisasi dan return ekspek"tasi dari saham, return realisasi dan
return ekspektasi dari pasar, varian dari saham dan pasar , kovarian dan Beta
saham, fisiko pasar dan risiko unik: saham Langkah kedua menghihmg Excess
Return to Beta (ERB) masing-masing saham, kemudian dibandingkan dengan Cut
off Rate indeks tunggal. Saham-saham yang memiliki ERB lebih besar dari saham
yang mempunyai ERB di titik C* (cut off point) masuk dalam portofolio. Sahamsaham
yang masuk dalam portofolio ini kemudian dieari proporsi dana, return dan
risiko portofolionya, setelah itu portofolio tersebut diuji kineIjanya
Melalui analisis portofolio optimal untnk sabam-sabam LQ-45 pada tiga
periode dapat disirnpulkan basil-hasil sebagai beril..'Ut:
Vll
./' Pada periode I : proporsi dana masing-masing ,aham sebagai berikut
: RALS 64,75%; KLBF 3,28% dan HMSP 31,97% dengan relurn
portofolio 0,2042, varian portofolio 0,0204, dan difforentiol re/urn 0,1363 .
./ Pada periode II : proporsi dana masing-~ing saham sebagai berikut
: MEDC 48,35%; LPLl 10,43% dan TLKM 41,22% dengan re/Urn
portofolio 0,0775, varian portoColio 0,0192, dan differential return 0.0679 .
./ Pada pcriode III : proporsi dana rnasing-rnasing saham sebagai beril-ut
: RALS 61,91% dan SMCB 38,09% dengan re/Um portofol;o 0,0278,
varian portofolio 0,0610, dandifJerennal return 0.1439.
Hasil amilisis sclanjutnya yaitu pengujian portofolio optimal masing-rnasing
periode untuk periode berikulnya adalah ,ebagai berikut :
./' Portofolio optimal periode [ jika letap dipertahankan pad. period.
berikutnya maka : pada periode II nghasilkan re/Urn 0,0082 dengan
differential rerum 0,0056 dan peljode III menghasilkan return
- 0,0012 sebesar deng -- - 0/ return !4-~·S~~
./ Portofolio opt' .p.\ID0de 11 jQia letap dipert
berikutnya mak .... pooa periode IiI mengnasilkan reru~
dengan dijferen/ftll re/Urn ~O 05·18,
Dar; hasil analii skata k tfruhan dihlsilkan kesimpulan , porto folio
optimal pada suatu periode relurn lenIU !'!Id'Punyai kineti. yang 'k pada
periode beri ... PortofoljP optimal polio I menghasilk~eturn sitif
jik. portofolio but diportahankan poda , II namun n~re/Urn
negatif jika cfj rtahankaii pada period •. Ill. Pada pen ~ ~~anya,
portofolio opt" periode ~ men~ liiffoMnIitll return ~itif pad~ periode
11 dan III sedan f' portofo lio optimol pe.!iQde II IJienahisilkan lIijferenllJ return
negatifjika Ie cI pertahan\[an podaperiode lII. I
Pada peneli \Â¥\". ini. ; eneliti ct.pI ~mbetiklil JII'IIIo.sarltrJ bahw", .\Vestar
yang ingin berinv asi sebaiKnya menm!!rhit~g kan analisiS portot; li6 selama
beberapa perio~e tuk melihat~erj II.EOiti ralio' ~ersebu pada per" cte·periode
berikuLnya, sellingg !1P~a. pert~apat-melakuKan revisi 1e~ investasi
portofolio. investor jugo\p [u mencoba ifmngguffikan data harg. saham dan ILQ-
45 harlan atau mingguan . mengel8hui rata-rata. relurn h ... atau mingguart
Selain rnempertimbangkan anatiSis ortofolio optimal erja poJ1ofolio
optimal, para investor s am J --mem lInbangkan faktor-faktor
ekstemal perusahaan seperti kebijaJ( lab, isu polilik, stabilitas
kcamanan. dan persepsi berbeda dari investor lain.